5月钢材产量库存分析

一、产量分析

　　随着钢价震荡下跌，五大品种钢的总产量连续两周下降。分品种来看，今年以来 螺纹产量一直处于季节性低位，五月因电炉利润亏损，短流程钢厂减产增加，螺纹周产量下降至294万吨，同比下降20.8%。而热卷产量在五月前三周较平 稳，本周环比下降9.6万吨，同比下降6.1%。

　　二、库存分析

　　五大品种钢总库存下降21.5万吨走势平稳，厂库堆积，社库下降缓慢。

　　螺纹总库存仍然维持水平趋势，并且超过了过去两年同期库存绝对值。与四月底相比，钢厂螺纹库存持续累库，处于季节性高位。钢厂库存压力较大，主动降价意愿增强。

　 　五月热卷需求好于螺纹，总库存处于季节性中位数，冷热轧价差走扩，卷螺差走扩有迹可循。但本周数据显示热卷表需下降23.1万吨，需求不及预期导致盘面 卷螺差收缩。热卷的厂库库存好于螺纹，五月前三周都处于去库模式，但社库缓慢累积，下游制造业实际需求和出口需求减弱。

　　三、后期预测

　 　1-4月地产新开工面积累计下降26.3%，房企资金紧张，居民购房意愿下降，地产下行压力较大。尽管二线城市相继放松二手房限购政策，但是三四线房价 回升依然需要时间，传导到螺纹需求的改善则需要半年以上。五月已经接近尾声，六月梅雨季节和夏季高温来临，地产、基建的集中施工窗口收窄，需求疲软的现状 难以在短期内改变，未来也很难看到明显去库。二季度热卷的需求预期好于螺纹，疫情好转后制造业用钢需求有望释放。深圳最新出台购买新能源汽车补贴政策，其 他城市有望跟进，将刺激居民购车需求，冷热轧价差有望进一步走扩。在地产销售企稳之前，螺纹用钢需求弱于制造业用卷需求，卷螺差有望继续走扩。（来源：盛达期货）

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