贸易商和钢厂要有效管理库存降低成本

2020年开年至今，“库存”一直是中国钢材市场关注的热点。

4月10日，嘉吉金属介绍，从2019年年底到2020年3月中旬，中国钢材库存一路上涨，总库存已经突破历史最高点。根据据显示，3月中旬中国钢材五大品种总库存曾一度接近3900万吨，很多区域都很难找到仓库继续堆放。

嘉吉金属认为，在新冠肺炎疫情特殊时期，贸易商和钢厂应该更有效地管理庞大库存，避免单纯持有库存产生的成本。

2020年春节前及春节期间，中国钢厂增产意愿普遍较强，钢材产量出现快速增长，加上实际需求季节性走弱，春节期间的钢材库存增长超预期。由于新冠肺炎疫情，春节 以后中国钢材市场一直维持“半休市”状态。一边是钢企库存和社会库存不断累积，打破5年来库存的历史高点。另一边是下游用钢行业开工、复工普遍延后，需求释放缓慢。供需两端同时催化，钢厂库存累积，并通过协议、冬储政策向钢贸商转移，钢贸商或主动或被动的逐渐承担压力。

在库存逐渐累积情况下，中国钢贸商不论是被动累库还是主动累库都会造成大库存下的损失：持有库存的成本包括仓储费、资金利息、贴水，对于长协贸易商来说，远期仍不断有库存累积预期。

对于看涨贸易商来说，看涨现货可能会选择建造大量现货库存，持货待涨。由于不断有预期库存累积，长协贸易商实际上每月都有销售压力。在一定价格预期下，长协贸易商认为现在处在价格高点，则希望提前卖出远期库存。

嘉吉金属表示，不同种类的贸易商会寻求不同的方法：一是对希望把货拿在手上的贸易商来说，轮库操作是比较常见的方法。贸易商通常卖出现货并购买有一定贴水的 远期，减少现货成本价格，既释放了现货的资金压力，又保有了远期库存，但是操作上有一定困难。因为，市场上并不一定总有合适的远期可售，并且现货转换为远 期之后降低了灵活性，贸易商在价格最高位时无法出货，因为远期的货物还没有到手。二是对有销售压力且不看好后市的贸易商来说，可能选择卖出固定价远期。固 定价远期的优点在于锁定了价格，如果市场走向低于固定价，则贸易商获利，如果市场走向高于固定价，则贸易商亏损。三是一些贸易商对于工地终端会卖出远期浮 动价，到结算期之后按照网价来进行结算。假设网价真实反映了市场价格，无论涨跌都会按照市场价出货，因此不论市场怎么变动贸易商都不亏不赚。

嘉吉金属认为，对于希望拿库存的贸易商来说，希望有方法能够弥补拿货时受到的损失；对于有销售压力的贸易商来说，如果对后市行情无法准确判断，按远期固定价销售就容易亏损。

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