本周钢价或偏强运行 谨防冲高回落

概要：上周国际金融市场风云变换，原油价格大幅下行，欧美、亚太股市多数大跌，国内金融市场成为避险工具，黑色系商品更是中流砥柱，其中盘面铁矿石、焦炭涨幅超4%，钢材期现价格大幅反弹；市场基本面向好发展，钢厂出货增加，建材成交量回升，但钢材库存继续增加，盘面价格和仓单成本基本持平，钢价继续上行空间有限，谨防利多出尽后价格冲高回落。

 

1、本周市场观点及多空因素分析

钢材：

利多因素：

央行降准释放资金5500亿元，金融市场利好；

钢厂出货节奏加快，市场成交量逐步回升，钢厂库存小幅下降，社库增幅收窄，基本面逐渐好转；

下游需求逐渐恢复，市场情绪较好；

利空因素：

钢材库存同比高出50%左右，厂库压力向社库转移，钢厂产量继续增加，在途和压港的资源较多，超30%以上仓库满仓，市场去库存压力增大；

期货价格和仓单成本基本持平，上周五多单减仓较多，钢价继续上行压力较大。

铁矿：

利多因素：

国内宏观利好，市场消耗量提升，钢厂有刚性补库；

国外疫情严重，海外发运受影响预期较高，盘面做多资金雄厚，价格偏强。

利空因素：

钢厂利润大幅收缩，高炉产能利用率维持低位，钢厂成材库存压力较大，需求受到抑制；

宏观利多释放后，价格有冲高回落需求。

煤焦：

利多因素：

焦化厂焦煤库存维持低位，现货价格连续提降，焦化利润下降，黑色系整体较强，盘面价格大幅反弹；

利空因素：

焦煤供应恢复，焦化厂产能利用提高，焦炭仍有累库，钢厂需求受成材高库存压制，部分钢厂控制到货，现货价格较弱。

整体来看：黑色系商品仍受宏观利好和做多资金支撑，基本面向好发展，终端企业复产复工加快，成材消费逐渐回升，但库存压力依然较大，且建材产量增加和厂库前移；在国内疫情接近尾声之际，盘面交易将从预期转向现实。

2、黑色系商品价格及基本面走势回顾

上周黑色系商品受宏观利好和预期支撑，盘面价格继续大幅上行，铁矿石、焦炭大涨超4%，螺纹涨超3%，热卷和焦煤涨超2%，而现货价格指数涨跌分化，其中铁矿石、钢坯、螺纹和热卷价格指数小幅上涨，其他品种跌幅不一；

从上周基本面市场变化来看，下游企业复工加速，建材成交量回升，市场情绪转好，而宏观政策利好和盘面价格上涨导致现货价格震荡上行，但中期去库压力较大；

原料强弱分化，铁矿石、钢坯市场较好，焦炭供需双弱，长流程钢厂生产略有克制，短流程钢厂复产增多，成材库存满仓的情况下，产业链整体呈现供大于求的状态。

黑色商品期现价格周度变化情况

 

 

 

2.1、成交出货增多，市场信心回暖

上周钢材期现价格小幅拉涨，央行定向降准释放资金，盘面钢价涨超3560元/吨，与计算仓单价格基本持平，现货价格在政策利好和盘面拉涨的情况下也出现反弹态势；

从上周市场情况来看，盘面钢价反弹带动市场信心回暖，钢厂出货增加，钢厂库存小幅下降，但部分钢厂仍处满仓状态，237家建材贸易商成交量超20万吨，贸易商拿货积极性提升。

从数据来看，螺纹钢产量小幅增加，周产348.75万吨，钢厂库存下降，而社会库存小幅增加，总库存继续增加；热卷产量周环比下降9.2万吨，周产量307.24万吨，其中商品卷减量超11万吨，总库存小幅下降；钢材基本面逐渐向好，市场信心好转，但盘面价格大幅拉涨之后，谨防价格冲高回落。

螺纹、热卷产业数据变化情况

 

 

 

2.2、铁矿石价格大幅拉涨，短期供需压力不大

上周铁矿石期现价格大幅拉涨，周涨幅超4%，宏观经济利好和国外发运不确定情况导致价格继续上行。

从基本面数据来看，四大矿山发运量微降，国产铁精粉产量增加，北方港口到港量大幅回升，周环比来看，到港量逐渐回升，整体供给小幅增加；

港口日均成交量和日均疏港量环比回升，钢厂日耗量增加，需求呈现上升态势；

钢厂进口铁矿石烧结粉库存环比回升，45港口铁矿石库存环比下降，目前低于1.2亿吨，整体供需情况较好，但海外疫情扩散导致不确定性增加，铁矿石价格保持偏强运行。

 

 

 

2.3、焦炭价格连续提降，盘面价格率先反弹

上周煤焦期现价格涨跌分化，焦炭现货价格连续提降，焦企利润收缩，但供给仍保持高位，而钢厂需求受到抑制，煤焦现货价格偏弱。

从基本面数据来看，焦化厂焦煤库存微降，焦炉产能利用率继续回升，厂内焦炭库存继续回升，焦化厂面临库存压力，钢厂和港口焦炭库存环比上升，总库存水平与同期基本持平，但库存结构不利于价格上涨；随着钢厂成材压力缓解，盘面钢材和铁矿价格拉涨，煤焦也出现小幅反弹，市场信心恢复，但成材总库存压力较大，上行空间有限，煤焦价格仍受打压。

 

 

 

3、本周结论及品种强弱预测

上周受宏观政策利好和基本面好转影响，黑色系商品继续大幅拉涨，铁矿、焦炭涨幅较大，螺纹、热卷期现价格小幅上行，市场做多情绪较浓，钢厂出货量和贸易商成交量逐渐好转，钢材市场基本面向好发展。上周盘面价格驱动因素依次为：宏观经济>市场情绪>产业数据>突发事件；商品强弱依次为：铁矿>螺纹>热卷>焦煤>；；焦炭。

本周宏观政策利好和基本面好转，钢材价格或继续偏强运行，从产业数据来看，螺纹钢产量小幅增加，库存继续累积，钢材供大于求对市场仍有压力；从盘面价格走势来看，宏观经济将进一步刺激黑色系价格上行，但期现价差较小，螺纹、热卷涨价空间有限，谨防钢价冲高回落。盘面价格驱动因素依次为：产业数据>市场情绪>突发事件>宏观经济；预计商品强弱依次为：铁矿>螺纹>热卷>焦煤>焦炭。