螺纹钢不惧全球经济减速

最近世界卫生组织上调全球新冠疫情风险等级，由此产生世界经济增长 很大压力，中国外部需求形势严峻。另一方面，由于消费领域主要面向国内，并因为逆周期调节格外强化了消费需求，所以螺纹钢行情可以不惧全球经济减速。全年需求超出预期，谨慎乐观，市场行情先抑后扬，仍将是今年国内螺纹钢的基本市场格局。

一、“新冠疫情”形成全球经济很大压力

由于多种因素影响，尤其是一些国家防范与应对措施不足，“新冠疫情”有向全球扩散的风险。为此，前不久世界卫生组织上调全球疫情风险等级，由此前的“高”上调至“非常高”，呼吁各国全面戒备。还有观点提出警告，要采取措施，防范“新冠”成为全球大流行病。

中 国境外“新冠疫情”的蔓延趋势，无疑会对世界经济的增长形成重大压力。经合组织(OECD)在3月2日发布最新全球经济增速预期，警告一季度全球经济可能 陷入萎缩，并将2020年全球经济增速预期从2.9%下调至2.4%。经合组织还表示，上述预期均基于疫情可在一季度基本平息这一前提。如果疫情在亚太、 欧美地区继续蔓延或长期持续，今年的全球经济增长预期将进一步降至1.5%。高盛的观点也认为：冠状病毒疫情将很可能使全球经济陷入衰退的边缘，全球经济 可能会缩水“四分之一左右”。

二、螺纹钢行情不会因为全球经济减速而陷于崩溃

由此可见，“新冠疫情”蔓延已经成为当前世界经济增长的最大不确定性，因此也是世界经济增长的最大压力。但是，中国螺纹钢行情却不会因为这种减速压力而陷于崩溃，乐观一点儿，还可能转向趋强。这是因为：

1.螺纹钢的主要需求领域面向国内。如 果全球经济较多减速，甚至陷入衰退，势必使得中国的外部需求环境恶化，不利于中国钢材出口，包括其直接出口与间接出口两个方面。但需要引起注意的是，中国 螺纹钢的需求领域，主要是在境内，比如国内的基础设施建设领域、房地产建设领域等。据海关统计，2019年全国螺纹钢(钢筋，下同)出口量为46万吨，仅 占同期全国24972万吨产量的0.2%。所以，即便2020年中国螺纹钢出口量因为全球经济减速而归零，对于其总量供求平衡而言，也影响不大。

2.螺纹钢的间接出口量也不大。螺纹钢主要用于建筑施工，在机电产品等领域消费极少，因此中国螺纹钢通过其它产品带动的间接出口量也不多，可以忽略不计。

3.国内需求量将较多超出预期。为 了应对全球经济下行压力，对冲国内居民消费因为疫情导致的重大冲击，弥补总量需求不足，今年决策层加码逆周期调节的主要着力点，必须是固定资产投资，尤其 是补短板的基础设施投资。据媒体报道，今年以来，全国各省市密集推出庞大投资计划，仅河南、福建、四川、重庆、陕西和河北等7个省份公布的重点项目总投资 就接近25万亿元，其中2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。还有观点提出要进行新一轮的大规模基础设施建设，以实现稳增长和提升长期竞争力。由此 可以预计，今年全国基础设施投资增速将会明显超出预期，房地产投资也会成为助力，从而产生螺纹钢等建筑用钢材的更加旺盛需求。

由此可见，即便今年全球经济减速，但因为中国逆周期调节的强化，全国螺纹钢需求将不减反增，甚至会出现较大幅度增长。

三、世界各国集体“救市”，未必就会出现最糟糕局面

不 仅如此，面对疫情引发的全球经济下行压力，世界各国政府与央行亦不会无动于衷，同样会强化经济刺激措施，避免出现最糟糕局面。比如在货币政策方面，将会实 施新一轮的货币宽松，如降息与货币数量宽松等。搞得不好，力度有可能超过上轮金融危机。最近因为新冠病毒全球扩散，引发全球资本市场剧烈震动，致使美联 储、日本、欧洲央行行长均发表声明，表示要密切监视事态发展及其对经济前景的影响，随时准备采取适当的针对性措施，支持经济增长。3月3日，美联储突然宣 布下调联邦基金利率目标区间50个基点，至1.00-1.25%，同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。预计英国、澳大利亚、新西 兰、挪威、印度、韩国央行也将会相继降息。在此之前，加拿大央行已经累计降息了100个基点，欧洲央行和瑞士央行也都实施了降息。有些国家与地区，虽然利 率接近于零，缺乏进一步降息空间，但会扩大量化宽松规模。在其刺激之下，世界经济也有可能避免衰退局面。而这种情形的出现，对于螺纹钢行情而言，当然是有 利无害。

四、后期需求释放将对冲高位库存压力

现今钢材库存持续增加，特别是螺纹钢库存持续刷新历史记录。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2月28日，国内29个重点城市螺纹钢社会库存1100.6 万吨，较春节前增长106.1%，年同比增长26.8%。偏高的钢材库存，确实形成了一定的市场压力。但是，这种库存压力，其实并没有被市场“太当回事 儿”。

首先，库存增高的原因，在于疫情推迟了开工需求。从 全年来看，需求并没有消失或减弱。对于这种“有理由的累库”，市场普遍予以理解，认为正常。其次，先前螺纹钢价格相应跌落，对此“利空”已经进行了消化。 最后，市场参与者们的良好预期仍然存在：只要施工能够在二季度恢复正常，旺盛需求很快会将累积库存逐步消化。如果需求集中释放超出预期，也不排除供应阶段 性偏紧的可能。

由此可见，中国螺纹钢不惧世界经济减速。全年需求超出预期，谨慎乐观，市场行情先抑后扬，将是2020年螺纹钢的市场基本格局。

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