钢材冬储要有逆向思维 3500以下冬储更安全

2018年即将落下帷幕，北方市场又到了冬储的时节，但是很多钢贸商还在纠结要不要冬储，什么时候冬储？

供给之产量：今年进入采暖季以来，钢铁产量明显高于上一个采暖季。据国家统计局数据显示，2018年11月份我国粗钢产量7762万吨，同比增长10.8%，11月份全国粗钢日均产量258.73万吨，环比下降2.84%；1-11月份我国粗钢产量85737万吨，同比增长6.7%。此外，据中钢协数据显示，上一个采暖季钢协会员企业粗钢日均产量为177.7万吨，而最新数据显示11月上旬至12月上旬粗钢日均产量为189.5万吨，比去年的平均日均高11.8万吨，幅度为6.6%。相对较高的产量，势必对后期的供需关系形成压力。

同时，今年钢企高炉的开工率也要比去年同期高。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年采暖季，兰格统计百家中小钢企高炉开工率平均为71.9%，最高为73.9%，最低为70.2%。而今年采暖季已经开始，进入采暖季四周的平均值为77.7%，目前平均值比去年平均值高5.8个百分点。而且这里面有一部分还是报停炉实际是开炉的，这种情况去年非常少见，实际开工率比去年要高的更多。

供给之库存：目前钢材库存也出现了上升。据中钢协数据显示，上一个采暖季钢协会员企业钢材平均库存量为1219万吨，最后三旬的库存量最高。11月上旬至12月上旬平均为1256万吨，比上一采暖季平均水平高3%。四旬的平均水平比去年同期高5%。

好在总体钢材社会库存目前压力较小。上一个采暖季，钢材社会库存最高点达到1765万吨，比最低点增长了1104万吨，增长幅度为167%。兰格统计最新的钢材社会库存为668万吨，与去年同期持平。

从现在生产形势来看，今年采暖季整体产量要比去年同期高10%以上，明年春季的钢材社会库存也不容乐观。去年采暖季钢材尤其是建筑钢材库存增长是从1月份开始的，累计统计社会库存增长了1003万吨，而1-3月建筑钢材总产量为8026万吨，相当于八分之一左右形成了统计库存。而近三个月建筑钢材产量预计可能达到9000万吨左右，同样按照八分之一左右形成统计库存的话，预计今年至少有1125万吨形成库存，预计今年春节后的建筑钢材库存高点可能比去年同期高至少100万吨。库存压力会大于去年春节后。

春季需求：虽然目前产量和库存方面的情况不容乐观，但需求方面发生了改善。数据显示，今年1-11月固定资产投资增长5.9%，比最低点提高了0.5个百分点；房地产投资增速始终保持相对较高水平，目前比去年全年高3个百分点；房地产施工面积和新开工面积今年以来始终是增长趋势，对建筑钢材需求形成了支撑。

此外，基建投资增速也有好转，从最低的3.3%的增速，提高到了3.7%；如果后面基建投资真能落实下去，建筑钢材还是有希望的。由于国家稳定经济增长目前主要还是靠拉动投资，尤其是在基建方面发力，政策调整是2018年年中，政策显现效果时间点是在2019年上半年，总体来看2019年上半年建筑钢材实际需求仍有保障。

通过以上分析，到底什么时候是冬储的最佳时机呢？

兰格钢铁网首席分析师马力表示，就目前的情况来看，后期市场可能会出现3种价格走势。第一种是经过前期的快速下跌，进入12月价格有所反弹后，春节前价格以稳为主，目前东部地区钢厂螺纹钢、热卷、中厚板等品种成本价在3500—3600元之间，春节前价格在成本线上100-300元运行的话，冬储可轻仓考虑。这种走势对于市场的影响相对是中性的。第二种是，如果出现重点区域限产趋严、中美贸易战形势实质性缓和、经济正常大力度调整，市场形成比较统一的涨价预期，春节前钢价继续反弹。这种情况下不太建议做冬储，前两个冬季行情走势都是这样，冬储的人会比较多，节前涨价节后跌价，冬储的效果都不好。第三种，还可能出现春节前市场预期不改变，价格继续下滑，这样主动做冬储的人很少，降到东部地区钢厂生产成本价3500元以下，这样就建议多做些冬储。

同时，马力还指出，冬储一定要有逆向思维，周边的人都做了，那我就少做，甚至不做；周边的人都不做，那我要多做。具体决策，还要根据市场的演变来定。按往年经验来看，冬储的时间点应该在1月上中旬左右。

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